在AI概念热炒的背景下，A股里谁赚得盆满钵满？一批早期投资“AI芯片第一股”寒武纪的投资者，在2023年上半年趁股价急升，清仓了手中全部股票，套现近50亿。

梳理它们的投资历程，在寒武纪于科创板上市之前进场成为原始股东，通过后续股份转让和IPO上市，这些股东合计赚走40亿元。不过可以说，是2023年这波AIGC的浪潮机遇，给他们的投资带来了赚钱的窗口。

此外，成立6年半以来，寒武纪每年仍在持续净亏损。该公司从事的AI芯片尽管赛道热，但面临众多强劲的对手，何时能迎来盈利拐点？

原始股东套现68亿元

9月22日晚，寒武纪发布公告称，股东国投（上海）科技成果转化创业投资基金企业（有限合伙）（下称“国投基金”）减持实施完毕，本次累计减持739.87万股，套现14.81亿元，减持后，国投基金持有寒武纪股份数量仅剩1176股，基本完成清仓。

根据该公司招股书和历次减持公告梳理，从2016年8月到2019年9月，有6家基金对寒武纪进行了总额28.2亿元投资成为原始股东，而截至9月的这次套现离场，这几个股东合计套现了68亿元，赚走约40亿元。

根据寒武纪2020年6月30日公布在上海科创板上有关发行IPO及股票上市的招股意向书，寒武纪于2016年3月成立，于当年8月开始进行第一次增资，上市前的增资持续到了2019年9月。

古生代创投参与了3次投资，先后发生在2016年8月、2018年1月和2018年7月，先后投资3000万元、1195.31万元、1593.75万元，合计5789.06万元。古生代创投全名是苏州工业园区古生代创业投资基金，其LP为南京智子集成电路产业投资企业和江苏金财投资，分别占股65.53%和32.77%，两家公司的大股东分别为南京浦口经济开发有限公司和江苏省财政厅。

智科胜讯参与了1次投资，发生在2019年1月，投资金额达到1.87亿元。该股东全名是苏州工业园区智科胜讯创业投资，其LP为湖北渤通、深圳招银南山产业升级及创新产业股权投资基金、上海泓奏企业服务中心。

南京招银、湖北招银都分别参与了1次投资，发生在2019年9月，投资金额分别达到8亿元和4亿元。这两家基金的LP都可以追溯到招银国际。

宁波瀚高参与了2次投资，发生在2019年1月和9月，先后投资5亿元和1亿元。国投基金参与3次投资，发生在2018年1月和7月、2019年1月，先后投资1.5亿元、5.25亿元、1.01亿元。其中，国投基金的LP包括国开投、国家科技风险开发事业中心、上海科技创业投资、中国人寿保险等。

加总之后，上述6大股东对寒武纪的早期投资合计金额达到28.2亿元。

寒武纪在2020年7月20日上市，招股价为64.39元，在上市后第四个交易日，股价达到297.77元，但之后一路下跌。在2023年以前，寒武纪的股价已经跌到了最低46.59元，且疲弱并无起色。在此期间，古生代、智科胜讯、南京招银、湖北招银、宁波瀚高等陆续进行了一些减持，其中，古生代减持了3.81亿元，智科胜讯减持3.29亿元，南京招银减持3.9亿元，湖北招银减持1.97亿元，宁波瀚高减持7.24亿元。其中，智科胜讯在2021年早早成为第一个清仓离场的原始股东。

不过，进入2023年以来，生成式AI大放光彩，令寒武纪股价一飞冲天，在2023年6月就创出每股271.47亿元的新高。

这也令上述几位股东抓住了这个减持窗口。可以说，对寒武纪的投资之所以取得丰厚回报，有赖于这一次机遇。

2023年2月至8月，古生代套现14.33亿元，南京招银套现6.69亿元，湖北招银套现3.31亿元，宁波瀚高套现2.25亿元，国投基金套现19.48亿元。

另外，早在2019年9月，古生代曾经进行少数股权转让，当时套现了1.7亿元。综合以上信息，这6家股东通过早期股权转让、出售上市后股票合计套现67.97亿元。

这意味着，如果减去它们的初始投资额，一共获利39.77亿元，这几乎都有赖于在2023年的套现。

AI芯片何时盈利？

6名原始股东的离场，给寒武纪的前路带来更多不确定性。2020年上市后，该公司通过IPO和首次进行定向发行，募资42.54亿元，但至今还没有将资金投资到位。

2023年上半年，寒武纪交出了上市以来最差半年报。报告期内，公司营业收入为1.14亿元，同比下滑33.37%，归母净利润亏损5.44亿元，扣非后归母净利润亏损6.4亿元，较去年同期的亏损值又扩大了15.39%。

在上市后的三个完整会计年度里，2020年到2022年，寒武纪扣非后归母净利润分别亏损6.59亿元、11.1亿元和15.8亿元，合计达到33.5亿元。

此外在2017年到2019年，寒武纪也分别亏损了3.81亿元、0.41亿元和11.79亿元。

有关南方财经全媒体记者对于原始股东清仓离场的原因查询，截至发稿，寒武纪官方没有回应。

寒武纪从事的是芯片设计，和数千家创业同行不同，该公司选择的方向是难度大、利润高的AI芯片。这个领域里知名的公司是英伟达、英特尔、AMD等，此外还有不少明星创业公司。

尽管在创业初期持续获得不少早期投资者的看好，但该公司还是选择上市，在这条竞争激烈的赛道上，似乎IPO才能满足其大额融资、不断“烧钱”的特色。

寒武纪2020年7月20日上市，发行4010万股，发行价为每股人民币64.39元，共计募集资金25.8亿元。2022年，又定向发行1380.6万股，每股发行价格为人民币121.1元，募集资金总额为16.72亿元。换言之，上市以来，该公司已经从公开市场募资42.52亿元。

梳理该公司的公告，可以看到IPO募资已经都投放出去，其中对云端训练芯片计划投资额为7亿，实际已投资7.16亿；推理芯片计划投资6亿，实际已投资4.94亿；边缘终端人工智能芯片计划投资6亿，实际已投资4.41亿。

有关定向发行的目的，寒武纪表示，要继续在先进工艺、稳定工艺和新兴应用场景上发力，投资额分别预计达到7.18亿元、7亿元和2.19亿元。不过，自从募资之后，上述项目似乎还没有启动，寒武纪的计划是到2026年5月令项目达到可使用状态。

AI芯片的竞争激烈，寒武纪2023年的业务状况如何呢？该公司此前在7月公示，和中移动浙江台州分公司、浙江省公众信息产业有限公司组成联合体，参加了浙东南数字经济产业园数字基础设施提升工程(一期) 的投标并中标。这意味着寒武纪方面要交付金额为5.3亿元的硬件货物。

截至9月25日收盘，寒武纪股价报126.13元/股，总市值525亿元。