12月9日,华润万象生活于香港联交所主板上市,股票代码为1209。华润万象生活股份以每手200股华润万象生活股份进行买卖,最终发售价为22.3港元,其市值将达到490.6亿港元,入场费为4460港元。据市场消息,昨日截至暗盘收盘,华通显示其暗盘报价29.35港元,较招股价22.3港元涨31.61%。每手200股,不计手续费,每手赚1410港元。

据华润万象生活此前公告披露,公司公开发售获29.78倍认购。公开发售的发售股份最终数目增至4125万股,相当于发售股份总数(任何超额配股权获行使前)约7.5%。

华润万象生活投资分析

华润万象生活有限公司(01209.HK)成立于2017年,是一家中国领先的物业管理及商业运营服务供应商,前身为华润集团旗下的物业管理公司,提供包括住宅物业管理服务,以及商业运营及物业管理服务。按2019年中国所有物业管理公司的物业管理公司服务收入计算,公司排名第五。公司的收入主要源自三项业务:(i)住宅及其他非商业物业;(ii)购物中心;及(iii)写字楼。2017年-2020年上半年,华润万象生活分别实现收入31.29亿元、44.31亿元、58.68亿元、31.34亿元。同期,毛利分别为4.07亿元、6.65亿元、9.42亿元、7.55亿元;毛利率分别为13.0%、15.0%、16.1%、24.1%。

据分析,2019年,以住宅物业的物业管理服务收入计,华润万象于所有中国物业管理公司中分别排名第五,以购物中心物业管理服务收入计,华润万象于所有中国购物中心运营服务供应商中排名第二,以写字楼物业管理服务收入计,华润万象于所有中国物业管理公司中排名第四。

此前,灯塔研报对华润万象新股IPO给出建议申购的结论。将华润万象的IPO估值,横向对比宝龙商业(06049.HK),其当前合理的估值应该在400亿左右。由于华润万象的作为一个整体的市值比宝龙商业大很多,给与5%-10%的流动性溢价,则二级市场比较能接受的价格估计在420-440亿。如今来看,上市当天,华润万象涨幅已经最高达50%,报32港元/股,市值突破670亿港元。

虽然保荐人和稳价人一般,但是其基石背景很强,认购的比例也很高,发行架构比较显示发行商的信心,同时暗示了机构认购很可能比较火,同时也减少了散户手里的货。从投资亮点来看:

1.公司背靠华润集团,收入增长有保障。华润置地的多元化业务(例如电影院、溜冰场及书店)是公司主要潜在租户,为公司的在管购物中心吸引人流,为消费者提供更好的零售及娱乐体验。

2.有比较明确的派息计划。公司打算于截至2020年12月31日止年度开始的各财政年度采用不低于可供分派年度核心利润35%的年度派息率。22亿股的总股本,2020年年度净利润估计在7亿港元,派息估计在2亿左右,一股派息0.09元;2021年净利润预计在8～10亿港元,派息估计在3亿左右,一股派息约0.14元。

3.明星战略投资人,基石认购比例高。基石投资人中有淡马锡、高瓴、国调、平安等明星投资人,按发行中位数计,认购44.8%的发售股份。

第四、公开配售不回拨的情况下,比例很低,显示了发行商对于发行成功的信心。公配不回拨的情况下,仅占此次发行的5%(金科9%,融创10%,世茂10%),而且最多回拨20%(金科36%,融创28%,世茂25%)。我们估计1)发行商华润很有信心 2)机构认购情况的比较热。

港股打新优势分析:

今年以来,港股IPO市场打新认购极其踊跃,近期港股打新收益也相当可观,如下表可见:

相对而言,港股打新的优势主要有以下几点:

相对A股中签率更高,值得参与

相比A股万分之几的概率,港股打新的一手中签率明显更高,值得参与。

多账户优势

港股打新红利制度对于一手党非常友好,10万资金放在一个账户的中签率不如每个账户放2万,分5个账户分别申请,后者中签率更高。

高倍杠杆助力,且大部分支持暗盘交易

很多券商平台都提供一手高倍融资交易,如富途支持10倍融资大新,华通证券支持10倍和20倍融资打新。如果打新未中签,还能在上市前一天在暗盘再次“补票上车”。

通过选择合适券商,可降低参与门槛

虽然大家都知道参与港股打新有一定门槛,但是通过券商协助办理就相对容易很多。部分券商提供代办港卡服务,但是数量有限。也有券商无需开通港卡就可参与打新,比如华通证券。

如何选择券商:

港股打新通常手续费比较多,比如大多数券商现金申购是50元,融资是100元,即使不中签也不退,这样的话赚不到多少钱。

所以,最好优先选择那些现金申购比较低的券商以降低成本。同时,选择有暗盘,融资额度高的券商。

目前市面上可供选择的券商有老虎、富途、艾德、华通等,其中老虎证券、富途牛牛规模较大,如果比较倾向大机构保障的投资者可以放心选择。

如富途等大型券商仍然需要开通港卡才能参与打新,出入金的时候办理银行卡也会产生多重手续及费用,而华通证券虽然规模不及老虎、富途,但查过资料后发现也是受香港证监会监管的持牌合规券商,同时可做到无需开通境外账户就能开户入金,参与打新,手续费和佣金也相对较低。笔者使用后认为其注册开户等系列交易流程比较简单,开户后会有客服添加进港美股交流群,社群活跃度相对而言也较高,可以跟着群内经验丰富的投资者学习经验,并参考群你信息作出决策。

推荐小白和追求交易过程简单安全的投资者们则可以选择华通证券。